Chaos Labs：Aave對Ethena的47億美元敞口或引發「流動性緊縮」

據DL News報道，Aave的風險顧問機構Chaos Labs在Aave治理論壇發文稱，隨著存入Aave協議的USDe數量不斷增加，USDe可能威脅到Aave的抗風險能力，並引發流動性緊縮。USDe持有者將大量該代幣存入Aave，而與此同時，其發行方Ethena卻將支持該資產的穩定幣借出，這構成了顯著風險。Ethena必須避免將過多穩定幣儲備存入Aave，自我限制這種風險敞口，有助於維護贖回機制的完整性及市場穩定性。

Ethena已向Aave存入了5.8億美元的USDe支持資產，這種策略稱為再抵押。此外，目前Aave的47億美元敞口來自USDe支持的資產，包括PT和sUSDe，佔USDe總供應量的55%以上。Chaos Labs表示：“支持資產的雙重角色，既是Aave的贖回資本，又是流動性，造成了一種脆弱性，在去槓桿事件期間可能會加劇兩種協議的壓力。”USDe因支持機制有增長和收縮周期，市場看跌時，若支持資產被借出，USDe持有者贖回可能引發問題，其循環策略更放大了風險，或致Aave流動性緊縮、借貸利率上升，引發連鎖反應。不過，目前尚無立即擔憂的理由，收縮期循環頭寸解除或能抵消利用率激增。但隨著USDe增長或再抵押增加，情況可能改變。Chaos Labs正開發新風險預測工具調節利率，確保市場壓力期贖回有序。