分析：SharpLink等三家頭部ETH財庫公司mNAV均已跌破1，「飛輪」或將形成負向反饋

據Strategicethreserve數據顯示，隨著ETH價格走低，SharpLink、The Ether Machine和ETHZilla三家以太坊財庫公司的mNAV指標均已跌破1，分別觸及0.99、0.07和0.88，目前三家公司的ETH持倉分別為83.873萬枚、49.536萬枚和10.224萬枚。

市值與淨資產價值之比mNAV是衡量財庫公司估值的關鍵指標，若mNAV大於1，公司可在溢價區間內增發融資並將所得資金用於購買 ETH，從而提高每股ETH持倉帶來賬面增厚；若收斂至1或低於1，ETH本體價格下行、二級市場承接疲軟，飛輪機制將從“增厚”轉向“稀釋”形成負向反饋。