分析：Strategy上周系首次以優先股為主力融資工具增持比特幣

據CoinDesk分析，Strategy上周首次以永續優先股作為增持比特幣的主要工具，標志著其融資模式的潛在轉變。該公司周一宣布上周購入22,337枚比特幣，為起史上第五大收購。其中通過STRC永續優先股融資11.8億美元，約合16,800枚比特幣（以均價7萬美元計），遠超通過普通股ATM計劃募集的3.96億美元。普通股ATM計劃此前一直是其積累比特幣持倉的主要工具，目前總持倉達761,068枚BTC。

按STRC當前11.5%股息率計算，11.8億美元發行帶來約1.35億美元年股息義務，使公司總年股息負擔超過10億美元。公司已預留約22.5億美元儲備用於支付這些義務，在融資成本上升之際提供緩沖。由於普通股下跌超70%，公司傾向於在不進一步稀釋股權的情況下支撐股價，因此未來將更選擇性使用普通股，主要在淨資產價值倍數顯著高於1或需要建立美元儲備時使用，更多依賴避免發行新普通股的STRC融資。STRC自3月15日除息日以來連續三日跌破面值100美元，若一個月成交量加權平均價持續低於面值，公司可能考慮將股息再上調25個基點以支撐價格。