分析：以太坊跑輸比特幣五年後顯低估，復蘇與結構性疲弱博弈加劇

10x Research在X平台發文表示，以太坊過去五年基本處於「無收益資產」狀態，價格長期徘徊在約2000美元水平。自2025年11月以來，其維持謹慎甚至偏空觀點，主要因鏈上活動持續低迷，限制了需求與價值捕獲能力。 不過，隨著 ETH 自2025年8月高點回撤約57%，當前估值已顯相對便宜，對比同期僅下跌約42%的Bitcoin 更具吸引力。盡管包括 Bitmine 在內的以太坊資金工具出現約80億美元賬面虧損，但市場仍在持續積累。