分析師：Strategy已從「比特幣槓桿工具」變為復雜資本結構風險資產

CryptoQuant分析師 Axel Adler發文分析Strategy（MSTR）當前風險，指出 MSTR 本質上是一只高風險股票，提供的是帶槓桿的比特幣敞口，同時伴隨復雜債務、優先股結構、潛在稀釋以及 STRC 壓力。 Axel Adler 表示，MSTR 並不是比特幣 ETF。雖然 Strategy 將 MSTR 描述為「放大的比特幣敞口」，但公司明確說明，持有 MSTR 股票並不等同於持有 BTC，也沒有 BTC 贖回權，且不存在類似現貨 ETF 的申購贖回機制來維持股價與淨資產價值（NAV）同步。