新火首席經濟學家付鵬：AI基建窗口期臨近尾聲，應用層若不能接棒將面臨收縮

新火集團（01611.HK）近日舉辦月度客戶私享會，新火集團首席經濟學家付鵬分享了對AI產業周期及數字資產的最新判斷。付鵬指出，AI產業當前處於"中游到下游的過渡期"——以英偉達為代表的基建層已進入成熟階段（"老登股"特征），但下游應用層尚未出現類似ChatGPT的裡程碑式突破。他特別強調，今年二季度一個關鍵信號是各大科技巨頭的自由現金流正在歸零，如果繼續資本支出將需要以6-7%的成本融資，"若半年到一年內看不到應用層回報，資本支出增速將必然下降，屆時整個上游鏈條都將承壓。