迎接下一輪牛市？DeFi 研究員分享 6 大生態

隨著比特幣突破 35,000 美元，幣圈社群正在熱論「牛是否回歸」，有人認為牛市初期徵兆已現，但也有人認為是「熊市死貓跳」，宏觀環境尚未有大幅改善，例如美國聯準會還沒開始降息。

不過，無論牛市是否來臨，最近已經有許多分析師、研究員開始準備迎接下一輪牛市。PinkBrains 共同創辦人兼 DeFi 研究員 Ignas，就在 11 月 6 日分享了下輪牛市的首選項目。

生態爆發 2 大條件：創新的印鈔、引人入勝的敘事

Ignas 挑選項目的條件有二：

是否善於創新的「印鈔方式」：幣圈也跟央行一樣會印鈔。從最早的比特幣分叉（BCH、BSV、Bitocin Gold），到以太坊出現後推出 ERC-20 代幣標準，讓發行代幣變得更容易、成本也更低，並讓幣圈從點對點支付擴展到讓一切事物代幣化。
是否有引人入勝的敘事：在上一輪牛市中，流動性挖礦與去中心化組織（DAO）的出現，讓去中心化金融（DeFi）領域爆發；而 NFT 領域的表現也相當出色，尤其是《無聊猿》生態，區塊鏈遊戲《Axie Infinity》也做得非常好。

Ignas 指出，如果一個項目的代幣經濟設計，能夠獎勵早期的忠誠用戶，那麼生態系統就會變得更加茁壯，只要流入系統的資金與注意力能夠跟上新資產的指數級成長，派對就能繼續下去。

在上述 2 大條件下，他看好以下 6 大生態：

Injective 生態將提供空投給質押者和去中心化 APP（DApp）用戶，例如 PythNetwork、MitoFinance、Hydro Finance、Helix、Neptune Finance 等項目。最重要的是，質押 $INJ 的年化收益率（APR）有 16%。

Kujira 生態的發展現狀與 Injective 類似，質押 $KUJI 的用戶也獲得了空投，最近的例子包括 $ROAR、$MNTA 與 $NTSK 三個代幣。

Solana 生態雖已被消滅，但正在重建中，Jito、MarinadeFinance、Margin Finance 三個項目即將空投。

Ignas 特別指出，Solana 的區塊鏈架構設計來擴展生態，與以太坊的「模塊化願景」不同。

Ignas 雖對 Celestia 仍保持觀望態度，但仍希望看到該生態因為新的應用與 Rollup 推出而擴展，因此他選擇質押了 $TIA。

Celestia 是採用模塊化區塊鏈架構的新項目，提供擴展性與安全性，而 $TIA 則可用於支付交易、支持生態發展與參與治理。更多詳細介紹可參考《加密城市》此前的文章：

Ignas 認為，流動性再質押代幣（Liquid Restaked）將有利於推動以太幣（$ETH）的價格，並能增加 $ETH 的質押收益。

流動性再質押可以讓用戶一次向多個協議質押以太幣，這些協議被稱為主動驗證服務（AVS）。例如以太坊中介協議 EigenLayer 就提供了再質押功能，讓用戶把質押過的以太幣「再質押」到其他協議中。

Ignas 曾寫文介紹過流動性再質押的優勢與風險，中文翻譯可參考《深潮TechFlow》的版本。

Ignas 認為，比特幣第二層擴展方案（Layer2）Stacks、比特幣 NFT Ordinals 協議、比特幣智能合約 BitVM 等敘事，都會在未來成為比特幣生態的主題。

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