機構潑冷水！摩根大通：比特幣炒作有點過頭，「2 大利好」真的是利好嗎？

Coinbase：比特幣現貨 ETF 將向更廣泛的投資者群體引入加密貨幣

Coinbase 在其報告中對於美國批准比特幣現貨 ETF 持樂觀態度，並表示這將使包括註冊投資顧問（RIAs）、退休基金和傳統未能接觸加密資產類別的機構能夠進入加密貨幣市場。

Coinbase 認為，比特幣現貨 ETF 將有助於放寬對大型資金經理和機構購買和持有比特幣的限制，從而改善所有市場參與者的流動性和價格發現。此外，符合關鍵監管和合規要求的投資工具也可能開啟新產品的大門，從而擴大加密貨幣的採用。

摩根大通針對兩大「利好」提出質疑

相比之下，摩根大通在最近的研究報告中表示，對比特幣現貨交易所交易基金（ETF）的潛在批准引發的數位資產市場大幅上漲表示懷疑。針對市場上最常提到的兩點：

1. 隨著新批准的 ETF 流入，現貨比特幣 ETF 的批准將有助於加密市場吸引新鮮/新資本。
2. 批准將鞏固加密產業的勝利和證券交易委員會（SEC）的挫折，從而使 SEC 對加密產業的態度更有可能疲軟化。

摩根大通的分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 對上述兩點持懷疑態度，認為現有的資本可能只是從現有的比特幣產品轉移到新批准的現貨 ETF，而不是新資本的注入。

摩根大通還指出，雖然 Ripple 和灰度在與 SEC 的法律戰中取得了一些勝利，但這並不意味著監管將顯著放鬆。特別是在 FTX 詐騙事件的記憶尚新之際，美國國會議員不太可能因此改變立場。

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Bankless：我們對市場是否過度樂觀？

而 Bankless 在其文章中對於比特幣現貨 ETF 的影響持有保守態度。他們指出，儘管市場對於美國批准比特幣現貨 ETF 充滿期待，但加拿大的經驗顯示，該國已經推出了比特幣現貨 ETF 兩年多，但其持有量自 2022 年 7 月以來幾乎沒有變化。這表明非加密貨幣原生使用者對於比特幣作為對抗通膨和貨幣貶值的敘事並不足以創造資金流入。

此外，Bankless 還指出，儘管許多人認為比特幣期貨 ETF 是不理想的投資工具，但實際上投資人並不那麼在乎他們投資的工具形式，如果敘事足夠強大，提供暴露於流行敘事的投資工具將吸引資金流入，無論產品本身多麼不佳。

他們還提到，如果比特幣現貨 ETF 真的能對資產類別產生大量資金流入，那麼我們應該期待看到比特幣期貨產品的持續資金流入。但事實上，比特幣期貨 ETF 的表現並不支持這一觀點。