回調就是上車機會？分析師：比特幣或準備衝 10 萬，「5 大助燃劑」一定要關注！

比特幣昨晚跌破 42,000，但分析師已放眼未來

在聖誕節過後，比特幣突然出現急跌行情。TradingView 行情顯示，昨晚（26 日）比特幣一度跌至 41,637 美元低點，截至今早撰稿時則暫時回到 42,000 美元上方，目前報價 42,303 美元。

隨著比特幣下跌，以太幣（$ETH）、Solana（$SOL）等主流幣也下挫，全球加密貨幣市值也小幅下滑 2.47%，當前為 1.64 兆美元。

雖然比特幣漲勢暫緩，但擁有 17 年傳統金融經驗的資深分析師佩奇曼（Marcel Pechman），已經開始關注未來的趨勢。

近幾個月熱議的「比特幣現貨 ETF 潛在利好」，最快可能會在明年 1 月實現，而市場已經開始討論是否會出現「Sell The News」，在利好落地後大幅回調。

不過，佩奇曼卻認為，這些討論忽略了比特幣現貨 ETF 可能為業界帶來的前景。若美國證交會（SEC）核准比特幣現貨 ETF 上市，將大大改變業界的遊戲規則，包含波動性、與傳統金融資產的相關性與市場流動性。

分析師：若現貨 ETF 通過，5 原因將成助燃劑

佩奇曼指出，套利平台與 ETF 發行商可能已經準備了「緩衝區」來支援初期交易，並防止市場搶先交易。但這種緩衝區最終都會耗盡，放到長線來看，比特幣的價格仍取決於特定價格下的供需平衡狀態。

比特幣現貨 ETF 若通過，可能會帶來什麼影響？佩奇曼點出 5 點：比特幣獲得認可、嬰兒潮世代進入市場、ETF 發行商爭奪市場，以及比特幣產品受監管與緩解投資顧問的擔憂。

大多數美國投資者擁有懶惰或謹慎的特性，這代表他們可能會對經紀人沒有推薦的產品感到猶豫，也不一定會開設外匯帳戶。即使灰度有提供比特幣基金產品，但一般的傳統金融經紀人也沒有動力向投資者推薦該產品。

根據 Vanguard 的數據，34 歲以下北美人的退休儲蓄金中位數落在 17,600 美元，但 35 至 64 歲的北美人，其退休儲蓄金中位數卻有 142,100 美元。也就是說，以現有的儲蓄能力來說，千禧年代與 Z 世代的投資者很難成為讓比特幣上漲到 10 萬的主力，因此希望將寄託在嬰兒潮世代。

佩奇曼還認為，比特幣現貨 ETF 通過後，將引發 ETF 發行商之間的激烈競爭。從歷史數據來看，ETF 產業的資產集中在 2 大發行商：道富與貝萊德，旗下的黃金現貨 ETF 市佔率合計超過 85%。

他指出，道富的黃金 ETF 費用率只有 0.4%，遠高於大多數競爭對手，這代表在 ETF 持有量方面獲得早期優勢的重要性。

比特幣現貨 ETF 若通過，將有望緩解投資顧問的擔憂

再來，SEC 從未針對比特幣的合法性發表明確的聲明，更沒有相關立法。佩奇曼指出，目前 SEC 也要求現貨 ETF 發行商採用實物現金贖回模式，雖然對投資者來說可能不是理想的稅務解決方案，但消除了監管方面的擔憂。

根據現金贖回模式，ETF 發行商持有的每一枚比特幣，都必須從 SEC 預先核准的中介機構購買，這大大降低了監管風險。這種模式也會讓潛在投資者無需自行處理比特幣交易，有利於投資顧問推銷。

佩奇曼表示，投資者通常會更喜歡不需要特定稅收法規的工具。與直接投資加密貨幣相比，現貨 ETF 顯然是更簡單的選擇。

他最後指出，當比特幣現貨 ETF 通過後，可能不會在幾小時或幾天後就產生重大影響，甚至在初期可能會平淡無奇。但在上述 5 個原因發酵，並加速推動比特幣市場後，他預測價格可能會飆破 10 萬美元。