創紀錄罰款背後的監管困境

美國證券交易委員會（SEC）在 2024 財政年度再度繳出驚人的執法成績。該機構宣稱今年共提起 583 件執法行動，並且徵收 82 億美元的罰款，創下歷史新高。這份令人震驚的執法報告不僅展現了 SEC 的強硬態度，更凸顯了加密貨幣市場持續面臨的監管風暴。

加密監管-SEC-罰款 — 圖源：SEC SEC 宣稱今年共提起 583 件執法行動，並且徵收 82 億美元的罰款，創下歷史新高

在這些令人矚目的案件中，來自 Terraform Labs 的 4.5 億美元罰款尤其引人注目，佔了年度罰款總額的 56%。這起案件源於 2022 年 Terra/Luna 加密貨幣坍塌事件，被 SEC 形容為證券詐欺史上最重大案例之一。Terraform Labs 及其執行長都權（Do Kwon）被判定在 Terra/Luna 崩潰期間詐欺投資者，這起事件不僅造成加密貨幣市場嚴重動盪，也使無數投資者遭受慘重損失。

除了 Terraform Labs，SEC 還對多家加密貨幣相關機構採取行動。例如，與加密貨幣友好的銀行 Silvergate Capital 因未如實披露其合規計劃而被處罰，BarnBridge DAO 則因未將其結構化加密資產登記為證券而面臨指控。這些執法行動清楚展示了 SEC 打擊加密貨幣市場違規行為的決心。

法遵長直言：高調曬罰款非成功指標

瑞波實驗室（Ripple Labs）的法遵長 Stuart Alderoty 對 SEC 的自我吹捧提出嚴厲批評。他在社交媒體平台 X 上直言不諱，形容 SEC「像是教授在炫耀班級最高的不及格率和作弊醜聞」。Alderoty 認為，SEC 標榜的高額罰款並不等同於監管成功，反而是監管失靈的證明。

在 SEC 發佈的新聞稿中，該機構自豪地宣稱：「我們在 2024 財政年度共提起 583 件執法行動，並獲得 82 億美元的財務補救，這是 SEC 歷史上最高的金額。」

然而，Alderoty 卻認為這種自我吹捧是極其不恰當的。他質疑 SEC 是否真正履行了保護投資者和維護市場公平的使命，還是淪為只會開罰單的機構。

加密監管-SEC-Gary Gensler-Ripple Labs — 圖源：X Ripple Labs 的法遵長 Stuart Alderoty 對 SEC 的自我吹捧提出嚴厲批評

不過，SEC 確實在投資者保護方面做出了一些努力。今年，該機構向受害投資者分配了 3.45 億美元，使自 2021 年以來的總分配金額超過 27 億美元。此外，SEC 還處理了 45,130 件提示、投訴和推薦，其中包括 24,000 件舉報人提交的材料。舉報人獎勵金達到 2.55 億美元，凸顯了公眾協作在識別和懲罰違規行為中的重要性。

SEC 領導層交接暨未來前景

在 SEC 主席加里・根斯勒（Gary Gensler）即將離職之際，外界對於該機構的執法策略也提出質疑。批評者指出，龐大的罰款未必能解決金融市場的系統性問題。根斯勒雖聲稱執法部門是「守護市場的警察」，但 a16z 加密貨幣部門的去中心化負責人 Miles Jennings 卻認為，SEC 似乎更在意罰款金額，而非真正防範金融市場的違規行為。

Jennings 明確指出：「SEC 衡量成功的標準是收取的罰款金額。儘管大額罰款可以作為明顯的震懾力，並提供可衡量的活動基準，但這並不反映 SEC 是否實現了其防止金融市場違規行為的核心使命。」這番評論直指 SEC 執法策略的核心問題。

根斯勒在離職前強調，執法部門「堅持跟隨事實和法律，無論事實和法律通往何方，都將追究違法者的責任」。然而，在加密貨幣監管如此複雜且快速變化的當下，SEC 是否真正把握住了這個目標，仍然是備受質疑的。隨著根斯勒的卸任，外界對 SEC 未來的監管方向充滿期待和猜測。

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