恐懼貪婪指數是什麼?

Fear & Greed Index

觀測各種市場情緒,將不同的情報加以分析,並簡化為一個數字,這就是我們的恐懼貪婪指數。

首先,我們都知道,加密市場的波動非常情緒化,當市場上漲時,人們往往會變得貪婪,從而導致 FOMO(害怕錯過),進而做出非理性的判斷。我們希望透過恐懼貪婪指數,試圖將您從過度的情緒反應中解救出來。

這邊提供兩個指數閱讀判斷:

1.極度恐懼:表示目前投資者過於擔心,現在可能是個買入的好機會。

2.極度貪婪:當投資者變得過於貪婪時,意味著市場隨時會進行調整。

資訊來源:
https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/

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誰比我更會喊!VanEck:以太幣上看 22000 鎂,「4 大關鍵」會助攻

誰比我更會喊!VanEck:以太幣上看 22000 鎂,「4 大關鍵」會助攻

誰比我更會喊!VanEck:以太幣上看 22000 鎂,「4 大關鍵」會助攻

市場 2024.06.16 ‐ By MarsBit

以太坊ETF即將在美國證券交易所上市,提供投資機會。加密貨幣可增強投資組合,預計到2030年以太坊將獲得巨大自由現金流,但投資者應謹慎考慮風險。

我們預見,現貨以太坊 ETF 很快將在美國證券交易所獲得批准上市。這一進展將使財務顧問與機構投資者能夠在合格託管人的保障下持有這一獨特資產,並從 ETF 所帶來的定價與流動性優勢中受益。為此,我們已更新財務模型並重新評估了以太幣的基本投資案例。我們同時分析了傳統 60/40 投資組合中以太幣與比特幣的相互作用,並專注於風險與回報之間的權衡。  

請點擊此處查看此部落格的 PDF 版本

本文重點概述如下:  

  1. 在強大的價值主張推動下,以太坊網路有望繼續從傳統金融市場參與者及越來越多的大型科技公司那裡奪取快速增長的市場份額。如果其能在此過程中保持在智慧合約平台的領導地位,我們預見到一條明確的路徑:到 2030 年,代幣持有者將獲得 660 億美元的自由現金流,支撐 2.2 兆美元的資產價值,相當於每枚代幣的價值達到 2.2 萬美元。  
  2. 在傳統的 60/40 投資組合中加入適量的加密貨幣配置(最多 6%)可顯著提升投資組合的夏普比率,同時對回撤的影響相對較小。對於純加密投資組合,比特幣與以太幣之間接近 70/30 的配置可提供最優的風險調整回報。  
  • 以太幣的投資案例:評估  
  • 2030 年以太幣價格目標更新:基本情況、牛市與熊市情景  
  • 比特幣與以太幣:最佳投資組合配置  
  • 以太幣投資風險  

以太幣投資案例:評估  

以太幣作為以太坊網路的原生代幣,是一種具有創新特性的資產。它使投資者能夠接觸到名為以太幣的高增長、互聯網原生商業系統,這一系統有潛力顛覆現有的金融業務及像 Google 和 Apple 這樣的大型科技平台。以太幣作為一個成功的數位經濟體,每月吸引約 2,000 萬活躍用戶,同時在過去 12 個月中,其結算價值達到了 4 兆美元,促進了 5.5 兆美元的穩定幣轉帳。以太幣擁有超過 912 億美元的穩定幣、67 億美元的代幣化鏈下資產以及 3,080 億美元的數位資產。在我們最新更新的基本情況中,我們預計到 2030 年以太幣的價值將達到 2.2 萬美元,相當於今日以太幣價格的 487% 的總回報率,即複合年增長率(CAGR)為 37.8%。  

我們根據以太坊產生並累積到以太幣代幣的 660 億美元的自由現金流來對以太幣 2030 年的價值進行估算,我們估計這些現金流的估值倍數為 33 倍。由於以太坊是一個應用程式平台,我們透過評估區塊鏈應用程式可能顛覆的業務領域的市場規模來開始估值。根據這些垂直行業的年收入,我們估計總潛在市場(TAM)為 15 兆美元:  

  • 金融、銀行和支付(FBP)- 10.9 兆美元  
  • 行銷、廣告、社交和遊戲(MASG)- 1.1 兆美元  
  • 基礎建設(I)- 1.8 兆美元  
  • 人工智慧(AI)- 1.4 兆美元  

根據我們的 TAM 數據,我們利用以太坊等區塊鏈對這些收入的市場佔有率估計為:FBP、MASG、I 和 AI 的滲透率分別為 7.5%、20%、10% 和 5%(圖 6)。隨後,我們預測以太坊而非其他區塊鏈構建的加密應用程式的市場份額,我們的基本情況是 70%。然後,我們估計以太坊將向應用程式用戶收取的費率,實際上這些應用程式的收入中的「收取率」預計將為 5-10%。最近,我們從 2023 年春季開始更新了以太幣模型,新增了人工智慧終端市場,以反映以太坊在該領域的巨大潛力。對我們先前模型的其他有影響力的調整包括增加了以太幣供應的消耗、更大的終端市場佔有以及對基礎經濟活動的更高採用率。我們相信這些變化是合理的,因為基本面、最近的創新使得以太幣更易於使用,同時美國政治的變化也為此提供了支持。  

圖 1. 以太幣的過去 12 個月(TTM)指標  

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圖源:Artemis XYZ 截至 2024 年 5 月 28 日
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圖源:Artemis XYZ 截至 2024 年 5 月 28 日

我們並不建議根據本文提及的資訊進行購買或出售操作。歷史表現無法作為未來結果的保證。追蹤十二個月(TTM)指的是自當前日期算起過去連續十二個月的財務數據,此數據用於進行財務分析,以便提供近期歷史的視角。自由現金流(FCF)是指在扣除所有網路成本(例如,用於交易和智慧合約的天然氣費)之後,網路運營中可獲得的以太幣淨額。完全稀釋估值(FDV)則代表了在假設所有預計供應的以太幣已經流通的情況下,以太幣的總市場價值(基於當前價格)。這包括了現有的供應量和未來預計將鑄造的以太幣。  

圖 2. 2030 年以太幣價格目標:基本情況、牛市情景和熊市情景  

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圖源:VanEck Research 截至 2024 年 5 月 28 日
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圖源:VanEck Research 截至 2024 年 5 月 28 日

過去的表現同樣不能保證未來的結果。本部落格中所包含的資訊、估值情景及價格目標,並不旨在提供財務建議,也不構成任何行動的號召,包括購買或出售建議,或對以太幣未來表現的預測。以太幣的實際未來表現尚難以預測,並可能與此處描述的假設結果存在顯著差異。我們提出的場景可能存在未考慮到的風險或其他因素,這些因素可能會影響最終的績效。這些只是基於我們研究的模擬結果,僅供參考之用。請獨立進行研究,並得出自己的結論。  

我們認為以太幣是一種具有革命性的資產,在非加密貨幣的金融世界中幾乎沒有可比性。以太幣被譽為「數位石油」,因其在以太坊上的活動中被消耗。同時,以太幣也可被看作是「可編程貨幣」,其原因在於以太幣及其他以太幣資產的金融化活動能在以太坊區塊鏈上自動進行,無需任何中介或審查。此外,我們還將以太幣視為一種「收益商品」,因為它能透過未經託管地質押給以太坊網路的驗證者,從而獲得以太幣收益。最後,以太幣還被認為是「互聯網儲備貨幣」,因為它是支撐 1T+ 以太坊生態系統及其連接的 50 多個區塊鏈中所有活動和大多數數位資產定價的基礎資產。  

圖 3. 以太坊生態系統每日活躍用戶的複合年增長率達 71%  

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圖源:Artemis XYZ,截至 2024 年 5 月 28 日

不建議購買或出售本文提及的任何名稱。複合年增長率(CAGR)是指以太幣在特定時期內每年的增長速度。該指標用於展示平滑的年增長率,有助於消除波動,從而更清晰地把握長期投資的績效。  

無論其分類如何,以太幣都受益於以太坊區塊鏈使用的持續增長。以太坊被看作是一個充滿活力的經濟平台,自 2019 年以來,其用戶量增長了約 1,500%,收入以 161% 的複合年增長率急速增長。在過去的一年中,以太坊產生了 34 億美元的收入,這筆收入直接計入以太幣持有者的財富中。由於必須購買以太幣以使用以太坊,所有以太幣持有者都受益於需求驅動的貨幣流入。此外,大約 80% 的以太幣收入被用於回購並「銷毀」流通中的以太幣,從而使其永久退出市場,這一過程類似於不可逆的股票回購。  

在過去的六個月中,價值 15.8 億美元的以太幣(佔總供應量的 0.4%)已被消除。因此,以太幣持有者不僅從以太坊的活動中獲得了收益,還因需求驅動的購買和供應量的減少而獲得了雙重好處。以太幣用戶還可以透過將以太幣「質押」給以太坊網路中稱為驗證器的實體,每年大約獲得 3.5% 的以太幣收益,這為他們提供了運行以太坊網路所需的抵押債券。  

圖 4. 以太坊每用戶收入超過大多數 Web2 企業。  

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圖源:Artemis XYZ

與 Web2 應用相比,以太坊的收入(34 億美元)高於 Etsy(27 億美元)、Twitch(26 億美元)及 Roblox(27 億美元)。以太坊的月活躍用戶(2,000 萬)超過 Instacart(1,400 萬)、Robinhood(1,060 萬)和 Vrbo(1,750 萬)。此外,以太坊的每月活躍用戶平均年收入為 172 美元,遠高於 Apple Music 的 100 美元、Netflix 的 142 美元及 Instagram 的 25 美元。我們將以太坊視為類似於 Apple App Store 或 Google Play 的平台業務。然而,以太坊與 Web2 平台相比具有顯著優勢,因為它為用戶和應用程式企業主提供了超出加密貨幣範疇的獨特價值主張。  

使用以太坊最引人注目的特點是其節省成本的潛力。Apple 和 Google 從託管應用收入中各自提取約 30% ,而以太坊目前的抽成大約為 24%(非 DeFi 應用為 14%)。我們預計,隨著業務轉向成本更低的以太坊第二層區塊鏈(當前採用率為 0.25%-3%),在未來 18 個月內,以太坊的採用率將降至 5-10%。關於以太坊 Layer-2 的更多詳細資訊,請參考我們四月份發布的相關報告。從支付角度分析,信用卡處理商和 PayPal 等其他支付平台通常對所有交易收取 1.94% 的費用(商業交易為 2.9%),而 Visa 收費範圍為 1.79%-2.43%。與此形成鮮明對比的是,在以太坊上,用戶進行一次簡單轉帳的費用大約僅為 0.001%,遠低於當前主流支付平台的費用。  

相較於以數據為中心的社交網路平台如 Facebook,我們認為以太坊能夠為企業家提供更強大、更具盈利性的應用程式。以太坊允許應用程式在無需許可的部署環境中使用開源數據自由互連與創新。因此,任何人都可以創建應用程式並利用重要數據,包括鏈上的所有用戶活動——這相當於 Visa 免費提供給客戶的支付數據。例如,名為 Farcaster 的社交媒體應用程式目前每月從其活躍用戶那裡收取 75.5 美元,而 Facebook 的相應收入約為 44 美元。更令人注目的是,開源的激勵結構促成了更具吸引力的應用程式,例如 Facebook 應用的平均每日使用時間為 31 分鐘,而 Farcaster 則高達 350 分鐘。  

以太坊所帶來的影響是,大金融、大科技和大數據所獲得的部分利潤能以消費者福利的形式回饋給用戶。隨著越來越多的數據在公共領域生成,越來越多的商業活動擺脫昂貴、封閉的金融軌道,商業護城河將逐漸被侵蝕。其結果是,圍繞開源的低利潤經濟形成了潛在的商業模式。消費者和應用程式開發者將轉向以太坊,因為它提供了更便宜且價值更大的選擇。我們預計,在未來 5 到 10 年內,Web2 和大金融業務的收入的 7% 到 20%(數兆美元)可能會被以太坊等系統侵蝕,並將大部分利潤回饋給用戶和應用程式開發者。此外,以太坊獨特的所有權屬性使得社交媒體和遊戲應用能夠存在於一個不受審查的數位環境中。如果政府對資訊的審查持續加強,這些特性將顯得尤為寶貴。  

我們有充分的理由堅信,像以太坊這樣的區塊鏈技術,將成為人工智慧應用程式的核心後端基礎建設。人工智慧代理及其經濟的迅猛增長,將迫切需要無限制的價值轉移、明確的人性證明以及清晰定義的數據和模型來源。這些獨特的屬性可在區塊鏈上實現,且能有效規避現有技術基礎建設的限制。在我們 2024 年 2 月的文章中,我們詳細探討了加密貨幣與人工智慧的眾多影響。基於業務採用率達 66%、人工智慧軟體價值獲取率 25% 及非硬體價值獲取率 72% 的假設,我們預測到 2030 年,全球人工智慧生產力的潛在市場規模(TAM)可能高達 8.5 兆美元,而加密貨幣與人工智慧的潛在收入 TAM 將達到 9,110 億美元,其中,開源人工智慧應用程式與基礎建設的收入預計為 455 億美元,其中約 12 億美元的收入將直接流向以太幣持有者。  

目前,以太坊上的大多數活動仍主要是金融活動。去中心化交易所和銀行協議佔據以太坊總收入的 49%,而簡單的價值轉移則佔 20%。這些收入都被歸類為金融、銀行和支付(FGP)類別。與此同時,佔總收入 19% 的基礎建設(I)類別,主要與去中心化業務相關,並為去中心化應用程式提供必要的軟體服務。最後,與社交媒體和 NFT 相關的活動則被歸類為行銷、廣告、社交媒體和遊戲 (MASG)類別,這一類別貢獻了 11% 的收入。目前,人工智慧在以太坊創收方面的作用尚顯微小。  

上述終端市場活動產生的以太坊收入,構成了以太坊收入項目的一部分。其中包括交易費用、第二層結算、區塊空間排序(MEV)和安全即服務等項。交易費用指的是用戶(包括未來的自治代理)為參與以太坊上的應用程式或進行價值轉移所支付的費用。第二層結算收入來源於那些支付「結算」交易特權的以太坊第二層區塊鏈。MEV 是用戶為排序一組交易而支付的費用。安全即服務,則是利用以太幣作為抵押品來「支持」那些需要此類價值以執行其業務功能的無需許可的應用程式。去年,以太坊收入的大約 72% 來源於交易,MEV 約佔 19%,第二層結算約佔 9%,而安全即服務尚未正式推出。  

鑒於我們認為以太坊在金融領域擁有最強的價值主張,預計到 2030 年,以太坊 71% 的收入將來源於金融業務(FGP)。由於持續的實驗以及以太坊開源金融和數據系統的優勢,我們相信,MASG 類別的增長將達到 17%,這將輕微地取代基礎建設類別,後者預計將提供 8% 的收入。總體而言,人工智慧預計將佔以太坊收入的 2%。然而,如果去中心化人工智慧軟體展現出其巨大的潛力,我們可以預見人工智慧的收入貢獻將大幅增長。  

從收入項目來看,我們預計個人主網交易將僅佔總收入的 1.5%。由於我們預計絕大多數活動將發生在以太坊的第二層區塊鏈上,但這些交易的大部分價值將歸屬於以太坊,因此第二層結算將大幅增加至收入的約 76%。與此同時,MEV 的重要性預計將保持在收益的 18%,而安全即服務將佔以太坊總收入的 4.5%。  

圖 5. 以太坊收入偏向金融應用  

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圖源:Artemis XYZ、VanEck Research,截至 2024 年 5 月 28 日

請注意,本文不建議購買或出售所提及的任何產品。過去的表現並不能作為未來結果的保證。  

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圖源:VanEck Research,截至 2024 年 5 月 28 日
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圖源:VanEck Research,截至 2024 年 5 月 28 日

須知,過去的表現並不代表未來的結果。本部落格中的資訊、估值情景和價格目標,並非旨在提供財務建議或作為任何行動的號召,亦非購買或出售的建議,或是對以太幣未來表現的具體預測。以太幣的實際未來表現仍充滿不確定性,可能與此處描述的假設結果相差甚遠。提出的場景中可能存在未被考慮到的風險或其他因素,這些因素可能會對表現產生影響。這些結果僅為我們研究的模擬結果,僅供參考。請自行開展研究並做出獨立結論。  

比特幣和以太幣:最佳投資組合配置  

分析概述  

  1. 我們進行了一項研究,以評估將比特幣和以太幣納入傳統 60/40 投資組合自 2015 年 9 月 1 日至 2024 年 4 月 30 日的影響。該分析涵蓋了以下五個主要部分:  
  2. 傳統 60/40 投資組合中的最優配置:本研究旨在評估比特幣和以太幣在由 60% 股票和 40% 債券組成的投資組合中的理想配比,最大限度配置為 6%。該分析基於 169 個樣本投資組合,並逐步增加加密貨幣的投資比例。  
  3. 回撤比率和夏普比率分析:我們檢驗了 16 個代表性投資組合的回撤比率和夏普比率,以探索風險與回報之間的權衡。在傳統的 60/40 投資組合中適度增加加密貨幣投資(最多 6%)能顯著提高夏普比率,同時對回撤影響較小。對於風險承受能力較高(年化波動率高達約 20%)的投資者,高達 20% 的配置可以進一步優化投資組合的風險/回報比。在比特幣和以太幣的配置比例上,我們認為約 70/30 的比例可獲得最優的風險調整回報。  
  4. 僅加密貨幣投資組合中的最佳比特幣和以太幣配置:我們還分析了一個僅包含這兩種加密貨幣的投資組合中比特幣和以太幣的最佳配置,目標是最大化夏普比率並實現理想的比特幣/以太幣比重。  
  5. 使用最佳加密貨幣投資組合的有效前沿:透過研究理想的比特幣/以太幣配置,我們探討了在不同波動率水平下的最大化回報,從而展示了在加入加密貨幣後 60/40 投資組合的有效前沿的一部分。  
  6. 有效前沿的時間依賴性:我們還考察了不同起始時間對研究結果的影響。透過這種方式,我們證實了較大的加密貨幣配置能夠增強投資組合在各個時間段內的風險調整後的回報。  

1、傳統 60/40 投資組合中的最佳配置  

主要目標是確定在傳統的 60/40 投資組合中比特幣和以太幣的最佳配置,加密貨幣的總權重最多為 6%。此次分析構建了 169 個模型投資組合,逐漸增加比特幣和以太幣的配置比例(各增加 3%)。  

結果顯示,一個包含 3% 比特幣和 3% 以太幣(以及 57% 標準普爾 500 指數債券和 37% 美國債券)的投資組合,提供了最高的單位風險回報(標準差)。換言之,即使保持總體配置的保守性(6%),加密貨幣的最大配置也實現了最高的風險調整回報。  

傳統 60/40 投資組合中的最佳比特幣/以太幣配置以實現風險調整後的風險回報概況 2015 年 9 月 1 日 – 2024 年 4 月 30 日

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圖源:VanEck Research

過去的表現並不能保證未來的結果。本部落格中的資訊、估值情景和價格目標,不旨在提供財務建議或作為任何行動的號召、購買或出售建議,也不是對以太幣和比特幣未來表現的具體預測。以太幣和比特幣的實際未來表現仍存不確定性,並可能與此處描述的假設結果相去甚遠。提出的場景中可能存在未被考慮的風險或其他因素,這些因素可能會影響績效。這些僅為基於我們研究的模擬結果,僅供參考之用。敬請依據個人的研究,做出獨立的判斷。  

2、回撤與夏普比率分析  

為了評估風險與回報之間的權衡,我們對 16 個具有代表性的 60/40 投資組合進行了分析,這些組合中的加密貨幣配置比例逐步提升,最高可達 6%。主要發現包括:  

  • 夏普比率的提升:隨著加密貨幣配置比例的增加,投資組合的夏普比率得到了顯著提高。  
  • 回撤影響較小:最大回撤僅有輕微增加,這表明對於許多投資者來說,較高的加密貨幣配置是一個具有吸引力的選擇。數據顯示,在加密貨幣配置達到 6% 時,夏普比率幾乎是標準 60/40 投資組合的兩倍,而回撤僅略有增加,這強調了在傳統投資組合中添加比特幣和以太幣時,風險與回報之間的優勢交換。  
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圖源:據 VanEck Research 所述,截至 2024 年 5 月 28 日的數據表明
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圖源:據 VanEck Research 所述,截至 2024 年 5 月 28 日的數據表明

過去的表現並不能保證未來的結果。夏普比率是金融領域中用以衡量投資在調整風險後相對於無風險資產的表現的一個指標,其計算方式是將投資組合的實際回報率與無風險回報率(例如美國國債回報率)之差,再除以投資組合回報的標準差。這一比率幫助投資者量化由於持有較高風險資產而獲得的超額波動回報。夏普比率越高,意味著風險調整後的回報更為吸引人。本部落格中的資訊、估值情景及價格目標,並非旨在提供財務建議或任何具體的行動號召、購買或銷售的建議,也不是對以太幣和比特幣未來表現的預測。以太幣和比特幣的實際未來表現仍存在不確定性,並可能與此處描述的假設結果大相徑庭。提出的場景中可能存在未被考慮到的風險或其他因素,這些因素可能會對表現產生影響。這些結果僅為我們研究的模擬結果,僅供參考。請自行開展研究並做出獨立結論。  

3、純加密貨幣投資組合中的最佳比特幣和以太幣分配  

我們專注於僅包含比特幣和以太幣的投資組合,測試了所有可能的權重配置,以確定能夠最大化夏普比率的理想組合。分析結果表明,71.4% 的比特幣與 28.6% 的以太幣的配置能產生最高的夏普比率,顯示出純加密貨幣投資組合具有最佳的風險調整回報。研究強調,投資者需要同時持有這兩種加密貨幣,以實現利益最大化。而 50%比特幣與 50%以太幣的簡單配置同樣顯示出巨大優勢,增強了加密資產類別的多元化價值。  

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圖源:據 VanEck Research 所述,截至 2024 年 5 月 28 日的數據表明

各種比特幣-以太幣投資組合配置的比較指標  

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圖源:據 VanEck Research 所述,截至 2024 年 5 月 28 日的數據表明

過去的表現並不能保證未來的結果。波動性是以資產或投資組合回報的標準差來衡量的,較高的波動性表明存在較大的風險和潛在的較高回報,進而影響到夏普比率所衡量的風險調整回報。複合年增長率(CAGR)代表以太幣在特定時期內每年增長的速度,該指標提供了一個平滑的年增長視角,以便更清晰地瞭解長期投資績效。夏普比率是衡量投資在調整風險後相對於無風險資產表現的金融標準,透過從投資組合的回報率中減去無風險回報率,然後除以回報的標準差來計算。該比率揭示了投資者由於承擔更高風險而獲得的額外波動回報的多少。夏普比率越高,表明其風險調整後的回報更為優越。本部落格中的資訊、估值情景和價格目標並非旨在提供財務建議或任何具體的行動號召、購買或銷售建議,也不是對以太幣和比特幣未來表現的預測。以太幣和比特幣的實際未來表現還存在不確定性,並且可能與這裡描述的假設結果有顯著差異。所提出的場景可能涉及未被考慮到的風險或其他因素,這些因素可能會對績效產生阻礙。這些僅僅是基於我們研究的模擬結果,僅供說明之用。請進行自己的研究並得出自己的結論。  

4、包含加密貨幣時的有效前沿  

為了實現對加密貨幣的最佳配置而不受限制,並同時保持合理的波動性,我們研究了將理想的加密貨幣投資組合(28.6% 以太幣和 71.4% 比特幣)加入傳統的 60/40 投資組合中的最佳權重。目標是在保持特定波動水平(13%-25%)的前提下,最大化回報,以此構建出波動水平通常與廣泛的投資者投資組合相匹配的有效前沿投資組合。由此產生的散點圖顯示,將理想的加密貨幣投資組合納入傳統的 60/40 投資組合可以顯著提高在不同風險水平下的回報。  

數位資產帶來的額外波動對整體回報大有裨益。  

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圖源:VanEck Research,截至 2024 年 5 月 28 日

過去的表現並不能保證未來的結果。波動性是以回報標準差來衡量的資產或投資組合回報的波動。較高的波動性意味著更大的風險和潛在的更高回報,進而影響風險調整後回報的夏普比率。複合年增長率(CAGR)代表以太幣價值在指定時間段內每年的增長速度。此指標旨在提供一個平滑的年增長率,以消除波動並更清晰地展示長期投資的績效。本部落格中的資訊、估值情景和價格目標不應被視為財務建議或任何行動號召、購買或出售的建議,也不應作為對以太幣和比特幣未來表現的預測。以太幣和比特幣的實際未來表現仍不確定,並可能與此處描述的假設結果有顯著差異。提出的場景中可能存在未考慮的風險或其他因素,這些因素可能阻礙績效。這些僅是基於我們研究的模擬結果,僅供參考。請進行自己的研究並得出自己的結論。  

我們分析了隨著波動性上升,風險與回報之間存在近乎線性的關係,這在研究有效邊界時較為罕見。結論是,加密貨幣暴露的增加導致了非常有吸引力的風險/回報權衡。  

混合投資組合的夏普比率在 22% 的波動性下保持穩定。  

5、有效前沿結果的時間依賴性  

為了探索不同起點是否會影響理想的加密貨幣與 60/40 組合投資組合的風險/回報狀況,我們重複了第四部分中的分析,並持續將起點向前推移一個季度。我們的唯一限制是分析必須包括至少 3 年的回報數據。因此,我們成功生成了 23 組結果,並透過此方法消除了時間依賴性作為一個變量。  

  • 我們的發現是:在所有時間段內,隨著風險的增加,理想加密貨幣投資組合的最佳權重也相應增加

與時間無關的投資組合的波動率權重  

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圖源:VanEck Research,截至 2024 年 5 月 28 日

過去的表現並不能保證未來的成果。本部落格中所提供的資訊、估值情景以及價格目標,並不旨在提供財務建議,也不構成任何行動的號召、購買或出售的建議,亦不應視為對以太幣和比特幣未來表現的預測。以太幣和比特幣的實際未來表現仍屬不明,並有可能與此處所述的假設結果大相徑庭。在所提出的情景中,可能存在未被考慮到的風險或其他因素,這些因素可能會對績效產生阻礙。此處的資訊僅為基於我們研究得出的模擬結果,供參考之用。請獨立進行研究,並基於此形成自己的結論。  

更高的加密貨幣配置可以在各個時間段內實現更高的複合年增長率。  

與時間無關的投資組合的波動性複合年增長率  

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圖源:VanEck Research,截至 2024 年 5 月 28 日

過去的表現並不能保證未來的成果。本部落格中所提供的資訊、估值情景以及價格目標,並不旨在提供財務建議,也不構成任何行動的號召、購買或出售的建議,亦不應視為對以太幣和比特幣未來表現的預測。以太幣和比特幣的實際未來表現仍屬不明,並有可能與此處所述的假設結果大相徑庭。在所提出的情景中,可能存在未被考慮到的風險或其他因素,這些因素可能會對績效產生阻礙。此處的資訊僅為基於我們研究得出的模擬結果,供參考之用。請獨立進行研究,並基於此形成自己的結論。  

與時間無關的投資組合的波動性夏普  

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圖源:VanEck Research,截至 2024 年 5 月 28 日

過去的表現並不能保證未來的成果。本部落格中所提供的資訊、估值情景以及價格目標,並不旨在提供財務建議,也不構成任何行動的號召、購買或出售的建議,亦不應視為對以太幣和比特幣未來表現的預測。以太幣和比特幣的實際未來表現仍屬不明,並有可能與此處所述的假設結果大相徑庭。在所提出的情景中,可能存在未被考慮到的風險或其他因素,這些因素可能會對績效產生阻礙。此處的資訊僅為基於我們研究得出的模擬結果,供參考之用。請獨立進行研究,並基於此形成自己的結論。  

換言之,研究 #4 的結果顯示,與起始點無關,從而支持將以太幣和比特幣按我們研究中的 6% 權重進行平衡配置的理由。  

以太坊投資風險:  

儘管以太幣的市值已超過 4,000 億美元,並且它被公認為是一個成熟的智慧合約平台,但我們必須清醒地認識到,投資以太幣所涉及的風險是巨大的。  

依賴投機:  

目前,以太坊的生態系統在很大程度上依賴於投機活動來創造收益。如果整體的風險偏好發生降低,以太幣的表現可能會與標準普爾 500 指數或納斯達克綜合指數呈現出明顯的負相關性。  

監管風險:  

對以太坊的監管政策變動不可忽視。以太幣或其生態系統中的許多資產可能會被分類為證券,從而可能迫使諸多以太坊相關企業需要向美國證券交易委員會(SEC)註冊,否則將面臨嚴峻的法律後果。值得注意的是,全球最大的金融公司不僅擁有眾多遊說者,還有許多曾在各國政府高層任職的前雇員,他們可能會設立不利於以太坊等顛覆性技術的監管障礙。  

利率風險:  

作為一種高風險資產,以太坊的估值可能會因為加息或全球流動性的其他限制性措施而受到顯著影響。  

競爭:  

智慧合約平台之間的競爭非常激烈。雖然以太坊目前處於領先地位,但像 Solana 和 Sui 這樣的高性能區塊鏈技術上具有一定的優勢,並且在業務發展和用戶體驗方面下了大量工夫,這些因素從長遠來看,可能會對以太坊的主導地位構成挑戰。  

金融公司不斷發展:  

以太坊的一大優勢是其能夠實現低成本的金融系統,因為它消除了當前金融體系中的許多高成本因素。然而,如果金融公司開始採取成本節約措施,他們可能會保留其用戶基礎。此外,現有的金融公司還可以創建競爭的區塊鏈智慧合約平台,以此挖掘以太坊的長期潛力。  

地緣政治:  

貨幣控制是政府權力的核心。地緣政治事件,如重大的地區衝突或地緣政治緊張局勢的升級,可能會促使世界各國政府壓制非主權金融系統和貨幣形式。  

結論:

分析顯示,在傳統的 60/40 投資組合中適當增加加密貨幣配置(最多 6%)可以顯著提升投資組合的夏普比率,同時對回撤的影響相對較小。對於純加密投資組合,比特幣和以太幣之間近 70/30 的配置提供了最優的風險調整回報。投資者應考慮自身的風險承受能力,但研究結果表明,平衡地引入比特幣和以太幣可以顯著增強回報,凸顯了加密貨幣在可控和可衡量的方式下提高投資組合表現的潛力。


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