9 月 25 日，美股終結了四連跌，三大股指全天震盪收高。美國十年期公債殖利率昨天收報 4.546，創 2007 年以來的新高。應注意的是，當前收益率的走高是由實際收益率而非平衡通膨率所推動的。此外，0DTEs（零日期權）勢頭再起，根據摩根大通報道，最近 0DTEs 已佔所有 SPX500 指數期權交易量的一半，這或將加劇市場的波動。

數位貨幣方面，比特幣價格在 26,000–26,500 區間小幅震盪，以太幣也在 1,600 阻力位下方橫盤。實際波動率的下跌推動了短期 IV 的回落，BTC/ETH 29Sep IV 分別降至30.68%（-1.26%）/ 28.31%（-0.96%），前端 IV 正處於過去三個月的較低水準；遠端 IV 則延續了昨日的反彈趨勢，再度上調 0.5～1.5% Vol，整體斜率變陡。

從另一方面來看，在風險情緒受到持續打壓的影響下，BTC/ETH 的中短期曲面斜率均落到了負值區域。過去一日，比特幣 25dRR 再度下挫，而以太幣則從接近 -6% 的低谷稍有反彈，至此兩者近期的 Skew 達到相近水準。

交易方面，比特幣仍以日曆價差為主，投資者透過拋售短期的選擇權來為中遠端的部位提供部分資金支持，與 IV 曲面走陡的變化相符。以太幣最大的單筆交易來自年底 1200 vs 2200 的 Long RR（4000 per leg），除此之外，十月底還有大量看漲 Call Spread 成交，看漲的行使價主要集中在 1,800 和 1,900。

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本文經授權轉載自：《Marsbit》
原文作者：SignalPlus華語
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