【觀點】小散戶也能參與！自動造市商是什麼？拆解背後四大優點

什麼是自動造市商？先從傳統造市商談起

在股市浮沈過的各位，一定有買過 ETF 吧！但你們有沒有想過，市場上的 ETF，是如何保持交易價格約等於 ETF 籃子內對應的各檔股票價格總和呢？這時候就不得不介紹一般金融市場內的「造市商」了，他們的業務內容，就是尋找市場上有沒有套利空間，並且在操作套利時，也為市場提供了流動性。

舉個例子，假設一檔 ETF 在某個時段的價格，相比於其成分股價值，有過低的趨勢；這時造市商就會買入 ETF，並賣出其成分股，而等到 ETF 回歸公允價格以後，他們就能夠從中獲利。市場整體雖然因為他們的業務付出了金錢成本，但是市場效率相形提升了非常多，且證券的流動性上升對所有交易者都是件好事。

乍聽之下，擔任無風險套利的造市商是不是非常有吸引力？

不幸的是，傳統造市商的資金需求都非常大，基本上至少都在數千萬台幣以上才能有顯著的營收。另外雖然在理論上的市場風險非常小，卻有一定的人為操作風險。

加密貨幣中的自動造市商

自動造市商（AMM）是去中心化金融（DeFi）對傳統金融打出的最大一記重拳。它允許了一般小散戶也能以造市商，或是流動性提供者的身份參與金融市場，提供市場交易流動性且收取交易費。更重要的是他有以下優點。

1. 無需管理： 在資金管理上，只要你把資金「質押」在智慧合約裡面後，下次見到資金就是你要把他領出來的那一刻了。這中間你都不需要對資金進行任何操作就可以「自動」當造市商。
2. 低操作風險： 由於沒有管理資金主動造市行為，也少了很多因為人為疏失帶來的錯誤。
3. 合約透明： 所有自動造市商的智慧合約都是完全透明公開。在你將資金質押進去之前，可以參閱其數學公式，了解你的造市行為會怎樣被自動執行。
4. 去中心化： 沒有任何人能挪用你的資金作為他用；所有質押的資金僅會用於造市。

簡而言之，自動造市商就是個能在區塊鏈上自我執行、嚴格遵照既定規則的金融服務。用戶除了可以擔任「流動性提供者」，質押、解質押資金以外，也可以擔任「流動性使用者」，使用自動造市商的服務來進行交易——將 A 幣兌換成 B 幣，同時支付小額的手續費。

手續費最常見的是 0.3%，但也會有些自動造市商設定高一點的 1% 手續費，或是更低的 0.05% 手續費。不論如何，這些交易手續費都會回到流動性提供者手上。這就是我們常常聽到的「流動性挖礦」。

這些涓涓細流的手續費累加在一起，經年累月對於流動性提供者的回報其實也不少。打開排行榜看看，以太幣（ETH）對於美元擔保穩定幣 USDC 的造市商年化利率，竟然達到 26% 以上。

怎麼參與自動造市商？

說了這麼多，我們該怎樣參與自動造市商呢？

首先你需要取得一個加密貨幣錢包。取決於你使用的自動造市商在哪個區塊鏈上，使用的錢包會有些許出入。最多人使用的以太坊上，可以使用小狐狸錢包 MetaMask。

購買要質押的加密貨幣。現在最容易取得加密貨幣的途徑依然是中心化交易所，如幣安。因為之後的質押，會需要同時質押兩個等價值的貨幣，可以考慮在這一階段就一次買齊。依照上面以太幣對 USDC 的例子，同時購買 1,000 美金價值的以太幣，以及 1,000 USDC 就可以了。

將加密貨幣從交易所匯到加密貨幣錢包裡面。

（可自由選擇） 如果你上面沒有買到等值的 2 種代幣，你也能利用自動造市商兌換。選定一個自動造市商平台質押你的 2 個代幣；對於新手，哈利推薦從最多人使用的 Uniswap V2 開始探索。

投入自動造市商質押代幣，並不是完全沒有風險，在投入資金之前，請多多研究錢包、交易所、自動造市商平台的可信度，並且了解「非永久性損失」這個專有名詞。

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