比特幣 ETF 將在這個月通過？3 分鐘讓你搞懂 ETF 和現貨的差別

比特幣現貨、ETF 有何不同？一圖帶你看懂 3 種比特幣 ETF & 3 種比特幣期貨

科普

關於比特幣期貨

目前主流的比特幣期貨包括 3 種：

第一種：Binance、OKX等平台的永續期貨。

第二種：CME（芝商所）的比特幣期貨，是使用現金結算的，所以它其實除了有結算週期以外，其它的和第一種差不多。

第三種：Baktt 的比特幣期貨，這種比特幣期貨是用現貨結算的。

關於比特幣期貨 ETF

目前，絕大部分比特幣期貨 ETF 是基於 CME 的比特幣期貨。

關於 ETF

ETF（Exchange Traded Fund），交易所交易基金。

ETF 可以基於一籃子資產或某一種資產創建，這些相應的一籃子資產或某種資產我們可以稱其為基礎資產或底層資產。

ETF 代表著基礎資產的所有權的一部分。這意味著 ETF 產品支持贖回，即把 ETF 換回等值的基礎資產。

因此，ETF 產品不能憑空發行。發行者需要持有等值的基礎資產，方可發行 ETF。

3 種比特幣 ETF

基於比特幣現貨的 ETF

很多小夥伴認為比特幣現貨 ETF 是利好，這個觀點正確。

但是，有些小夥伴的理解是：「現貨 ETF 和期貨 ETF 不同，期貨 ETF 可以通過，但現貨 ETF 透過一直沒通過是因為監管原因，所以當比特幣現貨 ETF 通過以後，說明比特幣在監管上得到了認可，因此利好比特幣」。這個觀點不能說不對，只能說不夠。

貝萊德等機構的現貨 ETF 可能是比特幣史上最大的實質性利好。

因為發行 ETF 產品，需要持有等值的基礎資產。發行比特幣現貨 ETF，需要持有等值的比特幣現貨。所以：

比特幣現貨 ETF 市場 = 比特幣現貨市場

也就是說，像貝萊德這種全球型大規模金融機構，很可能會有新的比特幣投資人，這些投資人沒有參與現有的加密市場，他們更習慣、或者受監管等條件的限制，只能購買機構發行的 ETF 產品。市場對比特幣現貨 ETF 的需求越大，機構就需要持有越多的比特幣現貨。

所以，大型金融機構發行比特幣現貨 ETF 產品，可以為比特幣現貨帶來增量資金和更廣闊的國際市場。

香港的比特幣現貨 ETF 市場，同樣可以為比特幣擴大亞洲市場。

基於比特幣期貨的 ETF

目前，多家金融機構發行了比特幣期貨 ETF 產品，但是這些比特幣期貨 ETF 產品是基於 CME 的比特幣期貨，而 CME 的比特幣期貨是使用現金結算的。所以比特幣期貨 ETF 市場，不能給比特幣現貨市場帶來增量資金。

基於現金的比特幣

ETF 基於現金的比特幣，發行機構持有現金去發行比特幣 ETF，贖回時贖回現金。自然不會給比特幣現貨市場帶來資金流。

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• 本文經授權轉載自：《律動 Blockbeats》
• 原文作者：TVBee