頂尖王者經營術！回顧 14 個頂尖項目，如何從零開始走向巔峰？

市場 ‐ 2024.03.17 ‐ By TechFlow 深潮

本文分析了 Avalanche、Fantom、Solana 等 14 個區塊鏈項目的成長因素，發現優秀團隊背景、獨特市場定位、頂級機構支持及強大生態是共同成功要素。

一週過去了，感謝推友們給我的意見，我們完成了以下 14 個項目從 0-1 的時候，他們到底做了什麽的總結，感謝 @DGZbro、@JimsYoung_ 對我的幫助，其中部分內容是這兩位兄弟幫我貢獻。我們選取了 Avalanche、Fantom、Solana、Luna、Arbitrum、Merlin、Berachain、Celestia、Eigenlayer、Axie Infinity、Blur、FT、BAYC 和胖企鵝。橫跨上個循環和這個循環的公鏈和產品。

總結

【優秀團隊】：絕大多數項目的團隊背景都不錯，沒有草根團隊，要麽是博士，要麽是大學老師，要麽是連續創業者。而且西方團隊佔據絕大部分。
【對市場的超前預判】：在現在或者未來的頭部項目，他們最開始要做的事情，大機率是獨一無二的，是大家可能沒辦法接受，聽不懂的。
【靠譜的機構背書】：拿到頭部機構的融資，是起飛的必經之路。拿到不一定能成，但是沒拿到，大機率天花板不高。
【生態是最核心的中後期競爭力】：對於做 lnfra 的項目而言，跨越週期的核心競爭力，就是公鏈中是否能拿出一兩個王牌項目。早期公鏈起盤不依靠生態，但是在浪潮退去，只有真正有生態的公鏈，才能跨越週期。Infra 項目方，一定定要重視生態建設。王牌項目才是真正讓公鏈跨越週期的競爭力。對於做產品的項目方而言，一旦產品做大，可以向下拓展，讓自己變成公鏈。
【創新】：不管是產品還是公鏈，一定要解決市場上的一個痛點，而且自己的解決手段，獨一無二，絕對不是 copycat。

Avalanche

團隊背景不錯 + 技術手段獨樹一幟，所以融資能力強，造就了不錯的生態

2021 年是不可否認的山寨季，尤其是下半年。由於以太幣達到了 4,000 以上，主網 Gas 費用過高，當時沒有 Layer2，因此使用者和資金開始溢出以太坊至其它 Layer1。當時拉盤拉的最猛的莫非是 Solana，由於是牛市，市場還在尋找其它標的，因此市場的目光逐漸落在了 $AVAX 上，會因為：

Avalanche 團隊不錯。CEO Emin Gǔn Sirer：康奈爾大學計算機科學家、副教授。Sirer 開發了 Avalanche 區塊鏈平台底層的 Avalanche 共識協議，目前是 Ava Labs 的執行長和聯合創辦人。他曾是康奈爾大學計算機科學副教授，並且是加密貨幣和智能合約倡議 (IC3) 的前聯合主任。他以對點對點系統、作業系統和計算機網路的貢獻而聞名；
技術手段獨樹一幟。可以說是最早的「模組化」思路，利用 XCP 三鏈，X 鏈用於創建和交易資產，C 鏈用於創建智能合約，P 鏈用於協調驗證者和子網，利用 Gossip 雪崩來確認共識。在當時來看腦迴路很大，很好的 Idea；
因為 1+2，所以融資能力很強。2020 年完成了 1,200 萬的私募和 4,600 萬的公募，2021 年 9 月基金會融了 2.3 億美金，11 月生態加速器融了 1,850 萬。融資能力強配合上 MM 拉盤，讓散戶看到、瞭解、並相信團隊的背書，因此散戶買盤極強；
當時的 Avalanche，生態中有王牌項目 Defikingdoms，這在當時是非常有創造力的 DeFi+GameFi 項目，用遊戲（還不錯的）精美畫面表現出 DeFi 的含義，隨後 DFK 又從生態項目變成了 Avalanche 的 Appchain，這一個項目使得 Avalanche 名聲大噪。其次，還有不錯的項目例如 GMX，TraderJoe 等。

Fantom

靈魂人物帶領公鏈走向巔峰，也走向谷底

Fantom 的靈魂人物是 AC，AC 是 DeFi 老 OG，是 Yearn Finance，Phantom 等的創辦人。$YFI 在牛市創造了千倍神話，因此社群對 AC 的期待非常高，以至於社群稱他為 DeFi 之父。

團隊方面無需他言，AC 就是 Fantom 的門面；
Fantom 2018 年 IC0 融了 4,000 萬；

在 2021 年的牛市中，連續融資 3 輪，Alameda 投了 3,500 萬，Blocktower 投了 2,000 萬，Hyperchain 投了 1,500 萬。在經歷了 5 月的大回調後；

$FTM 一路高歌猛進的原因是：

AC 一直在喊單，大家相信 AC；
融了很多錢，因此 Fantom 有底氣拿出了 3.7 億枚 Token（約等於 2 億美金）來激勵生態發展，鏈上的 DeFi 高速發展；

為什麽 $FTM 在 2022 開始暴跌：

$FTM 因為 AC 是 Co-Founder 而起盤，也會因為 AC 離去而歸零。靈魂人物的缺失，導致社群對起失去信心；
生態非常普通，沒有任何創新，基本全是 DeFi，全部都是 copycat。在幣圈的大項目，都是獨樹一幟。只不過是醜的獨樹一幟還是美的獨樹一幟，但沒有一個是 copycat。

Solana

發展大起大落，黑客松創造項目奇跡，這個熊市起死回生，生態獨樹一格

Solana 初期募資非常不易。儘管團隊背景強大，但 2018-2019 年籌資並不容易。在對高性能公鏈故事越來越審慎的市場中，Solana 不得不與其它項目競爭，那時的 Solana 不為市場廣泛認識。然而，通過對產品的堅持和一個務實的態度，Solana 逐漸吸引了投資人的注意。

Solana 的發展過程中，存在一個關鍵分歧，這涉及到 Multicoin 和 Solana 創辦人的戰略選擇。Multicoir 作為早期的投資人，堅持認為 Solana 需要儘快上所，從而建立品牌社群共識。與此同時，Solana 的創辦人希望能先上線一個穩定可靠的主網。這個決策最終證明是正確的，因為它為後來正在尋找合作高性能公鏈的 SBF 的合作打下了基礎。

後續從 0-1 的的幾個關鍵原因:

SBF 參與對 Solana 的崛起起到了決定性作用。SBF 不僅投資了 Solana，還帶領他的團隊開發了基於 Solana 的 Serum 項目，大幅提升了 Solana 的可見度和正統性。後期甚至流傳出 Solana70% 的 TVL 都是靠 SBF 一個團隊撐起來的。
Solana 的黑客松項目創造了不少奇跡。通過黑客松和各種激勵措施，Solana 培養了一個活躍的開發者社群，這為其生態系的發展提供了動力。後續出現了 Magic Eden、STEPN、Jito 等 Top 項目。
Solana 在 SBF 手上，用拉盤創造奇跡，財富效應是最好的行銷手段。
儘管經歷了後續 FTX 的倒下和價格的大幅波動，Solana 依然保持著開發者生態和社群活動，通過持續激勵措施和黑客松，Solana 持續完善基建並激發更多創新應用的開發，進一步推動生態系的繁榮，展現出了其韌性，也是其能撐過這個熊市的關鍵。而且我們在 Solana 上看到了其生態發展逐漸和以太坊社群有所不同，尤其是 DePIN 集體遷移到 Solana。

好的背書 + 拉盤的財富效應 +SBF 的存在吸引了很多開發者和生態項目。並且 Solana 因為本身的高性能，吸引了很多獨一無二的生態項目。

Terra

因為生態的雙代幣螺旋結構 + 高息起飛，也因為生態的螺旋結構死亡歸零

Terra 在從 0-1 的幾個關鍵原因:

在團隊方面，Do Kwon 史丹佛畢業，團隊背景還是不錯的。而且個人在 X 很活躍，很會搞事情。
韓國國鏈，在韓國極其 FOMO。韓國 VC，3AC 等因為 Terra 起飛，也因為 Terra 歸零。融資也相當不錯，兩輪融了 7,700 萬美金。
在生態方面，$LUNA + $UST 依靠套利機制和供求關系來調節和穩定價格，而 $LUNA 則作為 $UST 的穩定器，成為當時市場上最為亮眼的雙幣演算法穩定幣系統，兩者相互作用形成正向螺旋。Terra 後續還推出了重要的 DeFi 項目 Anchor，提供了 19%-20% 的超高活期收益率，一度被吹捧為「加密貨幣被動收入的黃金標準」，作為一大亮點吸引了大量投資人，為後面暴雷埋下伏筆。大家每天都在算 Terra 的錢到底還能付幾天 20% 的利息。在牛市期間，左腳踩右腳上天 $UST 成為第三大穩定幣，市值高達 180 億美元，$LUNA 的市值最高達到 410 億美元。其生態支付項目 Chai 也相不錯，Chai 一度拿到了軟銀 4,500 萬美金的投資。

一旦行情翻轉，正向螺旋會變成死亡螺旋:

2022 年，加密貨幣市場整體下跌，導致投資人將資金從其它加密貨幣轉移到 $UST 以獲取高額利息，使得 Anchor 的存款規模遠高於借款規模，產生巨大的收支差額。2022 年 5 月 8 日淩晨，LFG 正從 $UST-3Crv 池中撤走了 1.5 億美元的 $UST 流動性為組建 4Crv 池做準備，有地址突然將 8,400 萬 $UST 拋售，嚴重影響了 3Crv 池平衡，之後多個巨鯨帳戶開始不斷在幣安拋售 $UST，導致 $UST 出現了短暫的脫錨。

隨著儲備金的逐漸耗盡，市場對 $UST 的信心開始動搖，大量的 $UST 被拋售，導致 $UST 價格進一步脫錨。為了穩定 $UST 價格，大量 $LUNA 被增發，導致 $LUNA 價格暴跌，形成了所謂的死亡螺旋。為了不讓 $LUNA 和 $UST 暴跌，LFG 需要出售國庫的比特幣和其它 Token，導致大盤暴跌。$LUNA 和 $UST 帶崩了整個市場。

好的 Tokenomics（其實就是牛市 Ponzi）+ 獨一無二的生態，造就了 Terra。但是 Tokenomics 也造就了 Terra 的崩盤，如果生態能跟上，Terra 是否會不崩盤？

圖源：CoinMarketCap 原有的 Terra（$LUNA）現已更名為 Terra Classsic（$LUNC）

Arbiturm

最早講 OP Rollup Layer2 的團隊 + 牛市獲得了巨量融資，造就了出色生態

Arbitrum 在從 0-1 的幾個關鍵原因:

團隊 offchainlabs 在 2018 年就開始做 Layer2，2019 年融完天使輪，是最早一批的 Layer2 團隊。團隊的先發優勢極其明顯。隨後 2021 年 4 月、8 月連續完成兩筆累計 1.4 億美元融資。團隊技術背景先發優勢明顯。
最早最早的一批上線 OP Rollup Layer2 主網，2021 年 9 月正處在牛市，使用者和生態積累相對容易，很容易積累生態的先發優勢。
因為融了很多錢，因此有錢去幹生態，吸引開發者。
空投發的非常好，在 2022 年 3 月的熊新創造了大量的財富效應。不同於 Starkware 發了空投後 DAU 極速下降 90%，Arbitrum 發完空投後 DAU 並沒有流失多少。
生態上有一個王牌項目，GMX。GMX 有多厲害不再贅述，在熊市期間，逆勢上漲 100%，用現貨 DEX 做合約 DEX 的創新 Idea。GMX 在早期給 Arbitrum 貢獻了大量的使用者和交易數。

團隊背景好 + 故事的引領者——》容易融資——》在「合適的時候」推出主網——》因為融了很多錢，所以能給開發者撒錢——》直到有一個王牌項目能站出來，給公鏈撐腰。

Celestia

定位清晰，但生態薄弱

Celestia 在從 0-1 的幾個關鍵原因:

Celestia 故事講得好，作為首個提出模組化區塊鏈網路的項目，Celestia 採用模組化設計，將共識與執行分離，提供 DA 服務。在成立之初，模組化區塊鏈和專注於 DA 的方案很少，因此 Celestia 幾乎沒有直接競爭對手。這為 Celestia 提供了一個獨特的市場定位；
Celestia 的成立恰逢市場明確向更高可擴展性和效率邁進的時期，它通過提供一個專注於數據可用性的解決方案，滿足了市場對於更高性能 Layer2 解決方案的需求。Celestia 非常適合作為 Rollups 的數據可用性層。它允許 Rollups 將狀態執行推離鏈，依賴 Celestia 來實現共識和數據可用性，從而提高整體的擴展性；
團隊不錯，Mustafa 是 UCL 的博十，Chainspace 的 Co-Founder，後來被 Facebook 收購；
Celestia 的生態構建較弱。但選擇加入了 CosmosEcosystem，後續 Staking $TIA 的空投獎勵非常豐富。因此 $TIA 有一定的價值支撐。

Berachain

Luna 2.0，三代幣模型能否重塑 Luna 牛市成長奇跡

Berachain 現在關注度很高 ( 畢竟還沒起飛飛 )，所以簡單講講:

團隊雖然是匿名團隊，但是 2015 年就在幣圈的老 OG。2021 年的時候發了個抽煙熊的 NFT，在經歷了 DeFi Summer 後，深刻意識到流動性對公鏈的重要性，因此推出了 Berachain；
也是因為團隊背景應該不錯，因此能在 2023 年 4 月深熊期間，拿到 Polychain 和 Hack VC 的 4,200 萬融資；
整個鏈講的故事雖然還是服務於 DeFi（拿前朝的劍斬本朝的官），但是 Token 設計非常精妙，三代幣設計：$BERA、$HONEY、$BGT 有當年 Terra 左腳踩右腳的設計感。$LUNA、$UST 的利息設計非常虛，依賴於 Anchor 的借貸利息差。借鑒 Luna/UST 的失敗，Berachain 的三代幣模型可能能夠有效緩解（不是避免）雙代幣的死亡螺旋。參考 Luna 在牛市的狂熱暴漲，市場理所當然對於 Berachain 給予很高的期待。

Axie Infinity

疫情時代下的特殊產物，東南亞使用者賴以生存的工具

Axie Infinity 在從 0-1 的幾個關鍵原因：

當時疫情影響，導致東南亞使用者日常收入很低。Axie 其創造的 P2E 模式改變了玩家對遊戲的期望，將其從消遣的活動轉變為可能的收入來源，重點是收入還不低，得益於牛市到來的背景，越來越多的玩家加入遊戲，幣價上漲，每週的收益巔峰時可以達到 300~400 美金，在經濟不穩定或受 COVID-19 疫情影響的地區，這種模式提供了一個新的收入機會。遊戲不僅提供了娛樂，還通過讓玩家參與經濟活動，賦予了他們對生產工具的控制權，這一點對於發展中國家的玩家尤其具有吸引力；
作為當時區塊鏈遊戲龍頭，在 2021 年，在各社群公會以及投資機構的強力加持之下，Axie Infinity 的日收入和活躍使用者數量達到了巔峰，市佔率佔據了區塊鏈遊戲的近 2/3。這一階段，遊戲收入和代幣價值達到了歷史高點。AXS 市值巔峰 100 億美金。

歸零也很簡單，龐氏遊戲沒有正外部性，結果都是歸零。

EigenLayer

符合使用者資金加槓桿的大方向，並且 DA 很好的和再質押（Restaking）相結合

EigenLayer 從 O 到 1 的故事可以理解為:

這個故事講的足夠清真，2022 年年初整個以太坊 Staking Ratio 還不足 5% 時，就敢講一個細分賽道的細分賽道；
Kannan 作為 PR 型 CEO，能吸引 VC 的目光；
以太坊 Staking Ratio 正在肉眼可見的逐漸成長，3 年的時間從 0 到現在的 30% 以太坊 Staking；
EigenLayer 的明星生態項目是 EigenDA，再質押的故事後來還能和 DA 結合，模組化區塊鏈的 DA 成為再質押最好的應用之一；
因為前述原因，所以 VC 願意買單。並且這也符合 Ethholder 的需求，不停地加槓桿，提高資金流動性。

Merlin

核心人物 + 財富效應造就了社群團結，後續 TVL 起量也很巧妙

Merin 現在基本起飛，可以簡單講講因素:

創辦人的背景很 nice，在多次的線下溝通中能體會到對過去 10 年一次一次創業思考，過去融過大錢，自身認知很高，並且對社群的理解很深，在上升行情中會是非常非常好的團隊。此外，創辦人個人也很有人格魅力，2023 年 3 月就下潛至 Ordinals 生態，並且很早就積極看好；
社群團結，BRC420 / Merlin 的社群確實非常團結，有信仰，但也確實因為在藍盒子上賺到了錢。社群團結的因素還是因為在藍盒子的奇跡拉盤造就了共識。後續的藍水晶，以及音樂盒的財富效應都很不錯。用財富效應完成了快速地冷啟動，建立了使用者群體；
生態支持，以新加坡某棟樓為核心，方圓幾個地鐵站為半徑，集齊了一圈生態項目方，大家都在互相支持，因此生態起量很快；
選擇 TVL 起量的方法非常巧妙。除了比特幣 Staking，頭部銘文 +420 NFT 均可質押沖 TVL，因此 TVL 帳面價值很大；
基於前述原因，所以融資迅速。而且創辦人很懂 Marketing 和 Branding，因此在合適的時候推出，造就了目前市場上最大的比特幣 Layer2。

Blur

想透徹了 NFT 市場的核心就是 MM 和巨鯨，通過不斷地 Token Incentive 激勵

在理解 Blur 為什麽能從 0 到 1，需要理解 NFT Mktplace 或者是 Exchange 的核心競爭力只有一個，不是產品好不好看，好不好用，就是看如何吸引 Maker。有了 Maker 以後，才能有 Taker 使用者，才配講產品體驗。

因此 Blur 做了什麽事：

利用掛單（Maker）和 Bidding（Maker）吸引不同的 Maker，並且給予他們 Token 獎勵。並且能用 Tokenincentive 的，只有藍籌 NFT。這也很好理解。NFT 絕大部分交易量就是藍籌 NFT，非藍籌 NF7 最後的歸宿都是歸零。藍籌 NFT 大量還是掌握在巨鯨和 MM 手裡，散戶手裡其實沒多少貨。因此核心的核心，就是服務好藍籌 NFT 的 MM 和巨鯨，散戶壓根不重要；
Token Incentive 模式和 X2Y2 和 Looksrare 不一樣。X2Y2 Looksrare 的直接吸血鬼空投是一次性的，意義真的不大。不斷用 Token Incentive 來吸引巨鯨和 MM 來提供流動性，才是 Blur 勝出的最核心因素之一；
其它的都是小事，產品方面的，例如能夠批量交易，做了聚合器等，但這不是關鍵。

BAYC

最早的 NFT 會員俱樂部，通過名人效應建立共識

BAYC 在上個循環能從 0-1 可以理解為：

有 BAYC NFT 的人自動成為一個專屬俱樂部的成員，這個社群提供了一種新的社交方式，創造了強大的歸屬感；項目方強大的商務能力，吸引了大量的投資人和收藏家，其中包括許多名人，這進一步增加了項目的曝光度和吸引力；在 NFT 牛市背景下，BAYC 推出獨特的商業模式，將 NFT 所有者的 IP 權利下放，讓持有者能利用自己的猿來創造並銷售商品，進一步推廣 BYAC；BAYC 憑借其獨特的藝術風格和強大的社群效用，在當時 NFT 市場中短時間內獲得了文化標誌的地位。
BAYC 在 NFT 熱潮的高峰期推出，也利用了當時市場對新興數位收藏品的高度興趣。後續通過社交媒體和名人效應，BAYC 迅速建立了強大的品牌認知度和社群。YugaLabs 繼續擴大 BAYC 宇宙，包括新的 NFT 項目和遊戲推出，如 MutantApe Yacht Club 和 Bored Ape Kennel Club，進一步增加了收入，並持續增加會員價值和社群參與度；和 Adidas 合作，推出了 AdidasxBAYC NFT。但是有人認為 BAYC 的模式需要不斷有新的加入和資金流入來維持其價值，這使得一些人將其稱為猿宇宙騙局，但這也是當時幣圈市場逐漸走進熊市，NFT 難以破解的困局之一。

BAYC 在這個循環逐漸落寞可以理解為：還是沒有解決 NFT 到底有什麽用的問題。並且熊市期間，YugaLabs 並沒有為社群提供太多空投福利。

胖企鵝（Pudgy Penguins）

鏈上鏈下行銷組合拳 + 拉盤，讓胖企鵝起死回生

胖企鵝在這個循環能穢土轉生可以理解為：

項目在 2022 年已經歸零一次了，但是因為圖片確實可愛，因此 Lukaz 決定將其收購；
當時的 NFT 故事以 Onboarding Web2 User to Web3 為主，希望能復刻 BAYC。投資人認為胖企鵝鏈下用玩具零售的方式 + 鏈上 NFT 行銷空投的方式，能夠獲取一定量的圈外使用者；
因為 Lukaz 收購胖企鵝，因此手上籌碼很多。聯合了造市商，輕鬆拉盤建立共識；
圈外的使用者通過玩具瞭解到加密資產和胖企鵝，圈內的使用者因為拉盤、空投重新認知到胖企鵝，因此胖企鵝在 2023 年下半年起死回生，一度超越 BAYC；

Friend.Tech

利用 Token 量化個人的社交價值，腦迴路驚人的 Idea

Friend.Tech 從 0-1 的成長，簡單可以概述為：

做了之前所有人都做不了的事——Quantify Personasocial Value。在 Web2 的世界受限於支付渠道以及合規問題 ( 非法開設賭場罪 ) 根本沒辦法來投放、大批量使用類似的產品。但是在加密貨幣的世界，最好的獲利就是發行新資產。因此 FT 非常好的解決了上述的端，每個人都可以發行自己的 key，用 E 本位 + 量化曲線來量化一個人的社交價值，最樸實簡單的 ICO，能有多少人買賣 key 完全取決於個人的 Branding。產品的腦迴路非常驚人；
雖然產品體驗不好，網站經常 Crush，創造帳戶需要 Gas，都是圈內互割，但是不可否認這是一個現象級的產品；

從下圖的互動量來看，FT 基本歸零，原因是：