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恐懼貪婪指數是什麼?
Fear & Greed Index
觀測各種市場情緒,將不同的情報加以分析,並簡化為一個數字,這就是我們的恐懼貪婪指數。
首先,我們都知道,加密市場的波動非常情緒化,當市場上漲時,人們往往會變得貪婪,從而導致 FOMO(害怕錯過),進而做出非理性的判斷。我們希望透過恐懼貪婪指數,試圖將您從過度的情緒反應中解救出來。
這邊提供兩個指數閱讀判斷:
1.極度恐懼:表示目前投資者過於擔心,現在可能是個買入的好機會。
2.極度貪婪:當投資者變得過於貪婪時,意味著市場隨時會進行調整。
比特幣完成第4次減半,區塊獎勵降至3.125枚,礦工收入大幅下降,短期幣價波動不大,減半後價格橫盤小幅下跌,虧損籌碼增加。礦工面臨營收壓力,交易手續費和交易次數需大幅增加以彌補減半影響。
比特幣在 4 月 20 日已經順利完成了第 4 次減半,此次減半後,區塊獎勵已下降至 3.125 枚比特幣。減半首先將影響礦業,礦工收入會在短期內驟降。另外,減半還將影響比特幣的通膨率,市場預期稀缺性的增加將推動幣價進一步上漲。但實際情況是,減半至今,比特幣仍然高位橫盤調整,價格小幅下跌 3.87%,這使得礦工直面壓力測試,也讓不少短期投資人面臨虧損。
從本質上說,每一次減半都是市場供需的又一次動態平衡。在這個再平衡的過程中,市場資金有哪些動向值得關注?礦業面臨的壓力具體有大?比特幣現在的需求側是什麼情況?PANews 旗下數據專欄 PAData 綜合分析目前的市場數據、礦業數據和其它需求側的數據後發現:
一個潛在的市場共識是,比特幣減產後價格將會大幅上漲。歷史數據表明,過去三次減產後一年(365天)內,比特幣的價格漲幅分別達到 8,069.11%、256.85%、478.10%。
但就短期而言,比特幣減產對價格的影響是緩慢的。過去三次減產後短期(17天)內,比特幣的價格漲幅分為為 9.73%、0.97%、6.98%。但此次減產後至今,比特幣仍然高位橫盤,目前(17天)位於 6.24 萬美元附近,跌幅約為 3.87%。
幣價不如預期導致市場中的虧損籌碼佔比明顯上升。減產後至今,比特幣的價格在 6.49 萬美元至 6.24 萬美元之間震蕩,虧損籌碼的佔比則從 10.95% 上升至 15.18%。事實上,幣價橫盤,但虧損籌碼佔比上升的情況開始於減產前。3 月以來,比特幣的價格在 6.25 萬美元上方橫盤調整,而虧損籌碼的佔比則從 1.28% 開始持續上漲。這意味著或有不少短期投資人受減產預期影響而發生虧損。
短期投資人的 SOPR 指數也從側面印證了這種可能。該指數小於 1 表明持幣 1 小時以上但不足 155 天的投資人是總體虧損的。根據 CryptoQuant 的數據,目前該指數為 1.0022,非常接近 1,且減產後該指數的均值為 0.99972,這表明近期短期投資人處於總體虧損狀態。
價格低迷的同時,鏈上的籌碼流通速度也大幅放緩。根據 glassnode 的數據,目前流通速率(近 7 天均值)為 0.01044,較減產當天的 0.01356 下降了近 23%,較年初則下降了近 33%,降幅顯著。
流通速率的快速下降可能意味著更多籌碼處於積累過程中。從時間週期來看,今年以來,持幣週期在 1 個月至 3 個月、3 個月至 6 個月、3 年至 5 年的籌碼數量有明顯的成長。尤其是持幣 1 個月至 3 個月的籌碼佔比,今年成長了 7.14 個百分點,減半後成長了 2.44 個百分點,這表明持幣週期從短期向中長期積累的趨勢。
從不同餘額的持幣地址來看,今年以來,在被標記為 Entities 的地址(指由同一網路實體控制的地址集群,有可能是交易所地址、基金會地址、巨鯨地址、礦工地址等)中,餘額在 100 枚比特幣至 1,000 枚比特幣,以及 1,000 枚比特幣至 10,000 枚比特幣之間的地址數量大幅成長,分別成長了 1.35% 和 1.39%,在減半後這一現象仍然存在。在所有地址中,餘額在 1,000 枚比特幣至 10,000 枚比特幣之間的地址數量增幅達到 1.07%。這些數據表明,大額持幣者的數量在成長,籌碼在聚集的過程中。
比特幣減產後,全網算力(指最近 7 天的算力均值)出現了明顯的下降。根據 glassnode 的數據,目前算力為 582.2 EH/s,較減產當天下降了 7.43%。算力降幅超過幣價降幅,這可能表明礦工為了保持利率關閉了部分礦機。
根據 f2pool 的數據,從不同礦機的關機價來看,目前礦工面臨著較大營收壓力。按照數據採集當天的幣價 62,315.29 美元來計算,如果礦機位於電費較低的地區,假設收取 0.07 美元/千萬時的話,那麼關機價低於目前幣價,尚能獲利的礦機型號有 31 種。其中,螞蟻 S21Pro 的關機價最低,為 3.22 萬美元,日淨營收為 5.52 美元。根據 BTC.com 的數據,去年 8 月,最低關機價還在 1.43 萬美元。
如果礦機位於電費較高的地區,假設收取 0.12 美元/千瓦時的話,那麼尚能獲利的礦機型號只有 3 種,螞蟻 S21Pro、螞蟻 S21 Hyd、螞蟻 S21,關機價在 5.52 萬美元以上。
如果目前市場行情不能好轉,那麼電費高低就是決定礦工生死的重要因素。如果市場行情好轉,那麼好轉到什麼程度,礦工壓力能緩解?
假設電費仍然保持低位,當幣價上升至 80,000 美元時,能夠獲利的礦機數量將達到 45 種,關機價最低的仍然是螞蟻 S21Pro,日淨收益最高的是神馬 M63S(390T),達到 12.30 美元。當幣價上升至 100,000 萬美元時,能夠獲利的礦機數量將達到 66 種,關機價最低的是螞蟻 S21Pro,日淨收益最高的是神馬 M63S(390T),達到 18.41 美元。當幣價上漲時,對礦工而言,可選擇的礦機種類大幅增加,且可以多元配置。
減半後,礦業收入已經驟減。根據 CryptoQuant 的數據,目前每日挖礦的總收入約為 2,648.71 萬美元,較今年減半前的日均收入 5,476.23 萬美元下降了 51.63%。但值得關注的是,減半當天因 Runes 協議的上線,當日挖礦收入約為 1.07 億美元,較今年減半前的日均收入高了 95.06%。
鏈上需求的強勁上漲可以通過手續費彌補減半帶給礦工的損失。Runes 上線當天,交易手續費達到了 8,058 萬美元,佔總收入的 75%。但隨著 Runes 熱度冷卻交易量走低,目前的日交易手續費約為 228 萬美元,較今年減半前的日均手續費下降了 34%。
礦工挖礦收入(美元)=(區塊獎勵 + 交易手續費)x 幣價,所以減半帶來的礦工收入減少可以直接在兩個方面得到補償,一是假設交易手續費收入不變,那麼幣價需要大幅上漲,二是假設幣價基本穩定,那麼手續費收入需要大幅和持續上漲。當然,這是靜態的簡易分析,目的是為了展示比特幣減半對幣價和交易的潛在影響。
按照 CryptoQuant 的數據,減半前挖礦收入的日均值為 5,476 萬美元,減半後平均日區塊量為 139 塊,即減半後平均區塊獎勵為 434.23 比特幣,減半後平均每筆交易手續費 0.0002624 比特幣,減半後平均每日交易總數 553328.19 次。
當假設交易手續費收入不變,即保持目前平均每筆交易手續費和交易次數,那麼礦工要達成今年減半前的日均收入水準,需要幣價達到 94,489.82 美元,相當於較目前幣價提高 51.63%。
當假設幣價保持不變,同時交易手續費保持不變,那麼達成今年減半前的日均收入水準,需要交易次數達到 167.37 萬次,相當於較減半後日均值提高 202.49%。
當假設幣價保持不變,同時交易次數保持不變,那麼達成今年減半前的日均收入水準,需要平均每筆交易手續費達到 0.00080317 枚比特幣,相當於較減半後日均值提高 206.08%。
估計減半後對礦業的影響規模是重要的,無利可圖的礦工將對區塊鏈的底層安全構成威脅。除幣價外,交易手續費和交易次數都是需求的直接體現,那麼目前比特幣的需求情況是怎樣的?
從Runes來看,根據 Dune Analytics 中 @cryptokoryo 的看板數據,相關的交易次數從最初的 46.36 萬筆下降至目前的 7.94 萬筆,帶來的手續費從 881 枚比特幣下降至目前的 4 枚比特幣。從每日挖礦收入中可以看到,Runes 上線之初的強勁需求是能夠為帶礦工帶來巨額收益的。現在的問題是,如何保持 Runes 等各類比特幣項目的需求的持續性。
除此之外,比特幣的 Layer2 及 Runes 帶來的 DeFi 想象也有可能激發更多的使用需求。從目前的情況來看,據 DefiLIama 統計比特幣鏈上目前的 TVL 已經達到 12.08 億美元,今年以來上漲了 296%,減半後基本保持穩定。其中,除了閃電網路(Lightning Network),最近上線的 AINN Layer2 也表現良好,目前 TVL 達到 5.90 億美元,成為比特幣生態中的主要應用。另外,BiFi、Maya Protocol、BoringDAO 等應用在今年也實現了 TVL 的較快成長。
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